申万宏源董事长刘健：当前对投资中国资产可以更有信心_配资炒股

A股未来可期：机构资金入场，中国资本市场迎来新机遇

元描述： 申万宏源董事长刘健认为，A股市场低迷的周期性因素正在改善，房地产市场平稳调整，美联储降息缓解中美利率周期错位，上市公司盈利有望回升。随着机构资金配置人民币资产空间的打开，A股未来可期，将成为全球资金配置的重要场所，并吸引更多国际投资者。

引言： 中国资本市场，历经风雨，始终充满着活力。近年来，尽管A股市场经历了波折，但深层面的积极因素正不断积聚，为未来发展奠定了坚实基础。申万宏源党委书记、董事长刘健在全球财富管理论坛·2024上海苏河湾大会上发表了精彩演讲，为我们描绘了一幅A股市场未来可期的蓝图。

机构资金入场： A股市场迎来新机遇

A股市场低迷的周期性因素正呈现边际改善态势，为机构资金入场提供了绝佳机会。

房地产市场平稳调整：告别低迷，迎来新曙光

房地产市场是影响A股市场的重要因素之一。经过一系列政策的调整，房地产市场正在进入平稳调整期，房企的现金流难题和存量房去库存压力将明显下降。市场数据显示，2024年上半年，部分核心城市二手住宅价格跌幅收窄，一线城市上半年成交量超过往年同期水平，近期一线城市限购政策调整后，房地产市场成交回暖，9月末以来上海二手房网签套数同比大幅增长。这表明，经历调整后的房地产市场将迎来相对平稳期，为A股市场注入新的活力。

美联储降息缓解中美利率周期错位：全球资金流入A股

美联储开启降息通道，缓解了此前中美货币周期性错位的局面。随着美联储降息，全球权益类资金大规模相对增配发达市场的趋势有所逆转，资金开始流入亚洲新兴市场，其中流入中国股票市场的资金规模尤为可观。EPFR数据显示，9月流入亚洲新兴市场股票市场的资金共164亿美元，其中流入中国股票市场的资金达到114亿美元。近期人民币汇率企稳，全球投资机构密集发行中国股票基金，国际资金对中国资本市场的兴趣明显提升，为A股市场带来新的投资机遇。

上市公司盈利有望触底回升：业绩改善，提振市场信心

2023年二季度以来，A股主要上市公司的毛利率呈现修复态势，龙头企业的ROE显著高于市场整体水平。2024年二季度上证50、沪深300指数的成分股ROE（TTM）均维持在10%左右，三季度已发布业绩预告的上市公司中，净利润预增、略增、扭亏的上市公司数量超过80%。这表明，上市公司经营业绩有望触底回升，为A股市场注入新的活力和信心。

估值水平处于历史低位：投资价值凸显，吸引长期资金

当前A股整体PE约为18倍，创业板指数PE约为33倍，均处于2005年以来的历史相对低位水平。这表明，A股市场估值水平具有较大的安全边际，投资价值凸显，吸引了长期资金的关注。

机构资金配置空间打开：长钱入场，推动市场发展

近年来，监管部门不断出台政策，提高上市公司质量，提升投资者中长期回报，为资本市场长钱长投的良性生态建设奠定了坚实基础。2023年A股上市公司分红达到2.2万亿元，创历史新高。同时，国内机构资金配置人民币资产的空间有望进一步打开。截至今年6月末，保险行业资金运用账面余额31万亿元中，只有2.1万亿元配置股票，1.7万亿元配置基金，合计占比仅约12%。银行资金对权益类资产的配置比例也较低，2023年末银行及理财子公司理财产品存续规模26.8万亿元，其中权益类、混合类产品存续规模不及1万亿元，占比仅为3.5%。从境外投资者看，2023年末外资机构持有A股市值占比下降至4.7%，连续两年下滑，外资对A股的低配状态也面临再平衡。

随着长期机构投资者配置人民币资产空间的打开，A股市场将成为全球资金配置的重要场所，吸引更多国际投资者的关注。

A股未来可期：全球资金配置的重要场所

A股市场正在经历转型升级，积极因素不断积累，未来可期。随着机构资金的入场，A股市场将迎来新的发展机遇，成为全球资金配置的重要场所。

常见问题解答

Q1： A股市场低迷的周期性因素有哪些？

A1： A股市场低迷的周期性因素主要包括房地产下行周期、中美利率周期错位及上市公司盈利周期下行等。

Q2：如何看待房地产市场的影响？

A2： 房地产市场是影响A股市场的重要因素之一。经过一系列政策的调整，房地产市场正在进入平稳调整期，房企的现金流难题和存量房去库存压力将明显下降。

Q3：美联储降息对A股市场有何影响？

A3： 美联储降息缓解了此前中美货币周期性错位的局面，吸引了更多全球资金流入A股市场。

Q4：如何看待上市公司盈利情况？

A4： 2023年二季度以来，A股主要上市公司的毛利率呈现修复态势，龙头企业的ROE显著高于市场整体水平，上市公司经营业绩有望触底回升。